5月PMI数据续创年内新低，5月制造业PMI48.8%，上个月是49.2%。非制造业PMI54.5%，上个月是56.4%。环比进一步下滑，且降幅超预期。

PMI数据公布之后，人民币汇率从7.09贬值到7.1，目前在7.12附近，单日贬值幅度达到0.45%

数据来源：Wind

(资料图)

接下来还有两个关键时间窗口，6月9日和6月15日。6月9日将会公布我们5月份CPI和PPI数据，如果还是低于预期，那通S的预期将进一步加深。6月15日是6月份美联储议息时间，目前加息概率是64.2%，不加息的概率是35.8%。如果成功加息的话，美元将进一步强势

所以，如果接下来没有政策干预的话，按照目前的态势，汇率的压力比较大，往上冲7.2有很大概率。至于有没有试探7.38历史高点，我不敢想象，你们也别问，问了我也不敢回答。

这里省略约600字的宏观经济分析，大家懂的

年初的时候给大家总结过，港股与人民币汇率高度相关，人民币汇率贬，港股就跌。人民币汇率升，港股才会涨。别问我港股为什么跌这么狠，是不是腾讯美团阿里基本面很烂。不是，大部分原因还是跟汇率有关，跟外资有关，跟流动性有关。

包括今天A股的消费和医疗板块跌比较多，可能也是跟外资卖出有关，这两个行业都是外资比较喜欢买的，而且很早就重仓的行业。成也外资，败也外资。

因为外资当年的不断买入，所以这两个行业稳步上涨，持有体验比其他行业好得多。但也因为外资如今不断流出，这两个行业持续阴跌，持有体验比其他行业差，比狗都不买的新能源车还要差。

冷知识：年初以来，新能源车指数累计下跌10.76%，军工指数累计下跌0.29%，白酒指数累计下跌11.66%，医疗指数累计下跌13.25%。

之前我就给大家提醒过外资流出的潜在风险，前段时间的调仓，我也是基于这点风险逻辑，减仓了基金组合内的医药基金和配置了部分消费股的基金。至于什么时候再买回来，仍需观察。

图是北向外资最近30天的资金流向图，蓝色柱体代表当天净买入，黄色柱体代表当天净卖出。总的来说就是净买入的少，净卖出的多。

数据来源：Wind

往后看，大家也不要过于悲观，这不是为了安抚你们熬的鸡汤，而是我有判断依据的。2022年4月-5月，是上海 Y Q比较严重的时候，基数比较低，所以数据同比增长压力不大。但是6月份上海就恢复正常了，而且跟今年年初一样，上海在恢复之后也出现过一波“报复式消费”潮。

这导致2022年6月-7月的基数压力比较大，所以往后看，2023年6月-7月如果没有刺激政策出台，就不光是环比数据难看了，连同比数据都会难看。这会倒逼政策出台速度加快。

我随便盲猜了一下，可能出台的政策有：

1、地产政策的进一步放松，限购限贷政策可以进一步松绑

2、充电桩的加速建设、新能源车下乡

3、5万亿特别国债发行（概率不高）

4、降息（汇率限制，概率不高）

5、重大项目建设（地方债务限制，概率不高）

6、重塑民营企业信心

如标题所言，等刺激政策吧。

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